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全球最大对冲基金:过早加息会毁了复苏

post time:2016-09-22 11:50  文章来源:未知

        亿万富翁达里奥(Ray Dalio)上周在一次对冲基金研讨会上表示,联储现在其实根本不需要加息。

        周二,在致Bridgewater Associates投资者的信件当中,他们深入解释了为什么认为联储应该按兵不动。

        这位全球最大对冲基金的掌门人认为,在一个去杠杆化——抛售债券的环境当中,加息可能会摧毁整个经济复苏。

        “如果换作是我们,肯定不会去冒看上去联储似乎想要去冒的前进风险。”信件表示,“周期性因素决定了,我们只能谨慎小心,而不能大踏步向着紧缩的目标前进,周遭的环境已经让我们看清楚,过早紧缩的风险要大大超过了加息过迟的风险。”

        

        Bridgewater的这封信辗转由Business Insider获得,前者是全球最大的对冲基金公司,旗下资产大约1500亿美元。

        在信件当中,Bridgewater还举出了几次在去杠杆化趋势中不当加息的例子:1931年的英国,1937年的美国,1950年代的英国,2000年和2006年的日本,2011年的欧洲等。

        “几乎每一次,紧缩都摧毁了复苏,迫使央行迅速改弦更张,在更长的时间内将利率保持在接近于零的水平。”

        与此同时,股市下跌,复苏退潮,通货膨胀低迷。

        更为准确地说,在去杠杆化中加息,平均每一次都会“导致未来两年内股市下跌16%,经济增长减缓2%和通货膨胀下滑1%”。

        信件写道:“看看每一次去杠杆化当中的紧缩,我们会得到一个强烈的印象:整体而言,紧缩都是短命的和不成功的,央行遂不得不进行政策转向,将利率压低在零附近许多年。即便是去杠杆化环境当中紧缩的最成功例子,即1950年代的英国,英国央行面对着7%的经济名义增长速度和4%的通货膨胀,也只敢适度加息而已,这样就确保了在真实层面其实并没有发生加息。”

        换言之,只有等到去杠杆化时期过去,“经济行动持续走强,通货膨胀持续上扬,资产回报率持续强劲,联储才可以持续紧缩”。

        Bridgewater说,如果他们是联储,绝对不会让实际的加息速度超过市场已经消化的程度。事实上,市场目前所预期的加息速度要比联储之前准备的迟缓得多。

        “通常情况下,货币政策犯错都不会造成太大的麻烦,因为政策可以转向。”报告解释道,“现在风险要比其他时候来得更高,是因为我们能够缓和市场焦虑情绪的手段很有限,这种情况下,政策转向的难度也就增大了。”


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